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期現(xiàn)結(jié)構(gòu)下邏輯的轉(zhuǎn)變
發(fā)布人：超級管理員 發(fā)布時間：2021/12/15 瀏覽量：1166
期現(xiàn)結(jié)構(gòu)不同，代表現(xiàn)實(shí)和預(yù)期的不同。一個周期的開始和結(jié)束，往往和期現(xiàn)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變是相互匹配的，在這背后，同時會發(fā)生邏輯的轉(zhuǎn)變。
期貨之所以是期貨，就在于存在未來的預(yù)期，這和現(xiàn)貨存在時間維度的不同。以現(xiàn)實(shí)看未來，往往導(dǎo)致眼光過于短暫，這就是我們經(jīng)常說到的對行情沒有想象力。當(dāng)然，期貨市場中不同合約的分化，正是這種預(yù)期的具體體現(xiàn)。
我們以行情從上漲到下跌為例，具體研究各個階段的期現(xiàn)結(jié)構(gòu)和邏輯轉(zhuǎn)變。
一般而言，價格處于底部，往往意味著利潤非常低，甚至虧損，期貨往往呈現(xiàn)正向結(jié)構(gòu)。正向結(jié)構(gòu)的現(xiàn)實(shí)是庫存高和利潤低，對于大部分的工業(yè)品而言，供需基本上都是市場化。時間，是化解庫存和利潤zui好的朋友。未來的市場，大概率轉(zhuǎn)向庫存低和利潤高，也就是現(xiàn)實(shí)和預(yù)期往往相反。在從現(xiàn)實(shí)往預(yù)期過渡的過程中，正向結(jié)構(gòu)慢慢的變平，同時，交易邏輯也從現(xiàn)實(shí)轉(zhuǎn)向了預(yù)期。隨著時間的進(jìn)行，預(yù)期慢慢變成現(xiàn)實(shí)，這個時候要看預(yù)期是證實(shí)了還是證偽了。拉長周期來看，證偽的概率會慢慢變小，而證實(shí)的概率會慢慢變大，也就是說，正向結(jié)構(gòu)大概率會慢慢變平。
隨著正向結(jié)構(gòu)逐步變平，市場將會慢慢的變成反向結(jié)構(gòu)。反向結(jié)構(gòu)的現(xiàn)實(shí)則變成了庫存低，利潤高。同時在交易預(yù)期的時候，工業(yè)品將會逐漸交易庫存高和利潤高的邏輯。這和上述正向結(jié)構(gòu)現(xiàn)實(shí)和預(yù)期的過程，正好是相反的，體現(xiàn)了周期的概念。
期現(xiàn)結(jié)構(gòu)下邏輯的轉(zhuǎn)變，其實(shí)是很簡單的，難就難在何時轉(zhuǎn)變。就如我們一致看跌油價，到底是80美元/桶是拐點(diǎn)還是85美元/桶是拐點(diǎn)一樣，或者是10月拐點(diǎn)還是11月拐點(diǎn)一樣。這個契機(jī)，可以從時間或者價格兩個維度來考慮。
如果從時間來考慮，那么要分析預(yù)期和現(xiàn)實(shí)交易時間的長短，也就是在預(yù)期和現(xiàn)實(shí)的交織中，盡可能早的去預(yù)判預(yù)期到底是證實(shí)了還是證偽了。如果證實(shí)了，那么預(yù)期將會繼續(xù)是主邏輯，如果證偽了，那么現(xiàn)實(shí)將會是主邏輯。
如果從價格來考慮，要借助資金來輔助判斷。既然期現(xiàn)結(jié)構(gòu)的價差可以體現(xiàn)現(xiàn)實(shí)和預(yù)期的博弈，那么可以用正反套的價差來判斷到底是走預(yù)期邏輯還是走現(xiàn)實(shí)邏輯。
因此，在預(yù)測行情的過程中，實(shí)際是預(yù)測交易邏輯的轉(zhuǎn)變，既然這樣，價格的重要性顯然低于時間。時間到了，交易邏輯變了，價格自然就變了，而價格瘋狂的最后階段，往往是資金的擾動。